HI UK Select Fund

Commento del gestore: 

Sembra passato molto tempo dalle elezioni negli Stati Uniti, ma le implicazioni della vittoria di Trump sono state il tema principale per i mercati questo mese. Il dollaro si è rafforzato rispetto alla maggior parte delle valute, i rendimenti statunitensi sono aumentati riflettendo la visione che la crescita e l’inflazione negli Stati Uniti potrebbero accelerare, e alcuni titoli e settori hanno già scontato la possibilità di dazi e deregolamentazione nelle loro prospettive. Dato che il mercato ha già prezzato in parte l’effetto Trump, sarà fondamentale capire fino a che punto questo si stia effettivamente concretizzando nell’economia reale da ora in avanti.

Nonostante il fondo abbia ottenuto buoni risultati nel mese, specialmente nei giorni intorno alle elezioni, ciò non è stato tanto dovuto a una grande esposizione all’esito elettorale quanto a una serie di buoni risultati in singoli titoli. Il tasso di successo del fondo nel mese è stato leggermente inferiore al 50%, ma il forte rapporto vincite/perdite di circa 1,4 dimostra che abbiamo avuto alcuni vincitori significativi su entrambi i lati del portafoglio.

Il maggior contributo alla performance è stato dato dalla nostra posizione lunga in Flutter, il gruppo globale del gioco d’azzardo, che ha aggiunto 40 punti base nel mese. Le azioni sono salite grazie a solidi risultati del terzo trimestre che hanno dimostrato una crescita eccellente su diversi mercati geografici e KPI continuativamente forti. Inoltre, hanno beneficiato di un dollaro più forte e della percezione che né Trump né il budget del Regno Unito avrebbero imposto ulteriori oneri regolamentari o fiscali al gruppo. Nonostante le azioni siano cresciute circa del 58% quest’anno, ciò è stato guidato da una solida esecuzione operativa, e abbiamo ridotto la nostra posizione. Il secondo maggior contributo nel mese è stato una posizione corta in un rivenditore britannico di articoli per il fai da te. Il gruppo ha avvertito degli impatti dell’aumento dei costi del lavoro che penalizzeranno i profitti sia nel 2025 che nel 2026, il che, unito a mercati finali ancora deboli, ha portato a significativi tagli delle previsioni sugli utili. Le azioni sono scese del 15% nel mese e, essendo la nostra più grande posizione corta singola, hanno aggiunto 37 punti base alla performance. Il fondo ha registrato anche forti contributi da una nuova posizione, Sage Group, che è salita del 20% nel mese grazie a una prospettiva di crescita rassicurante. Posizioni lunghe in Smurfit WestRock e Barclays e una posizione corta in un costruttore di case hanno inoltre contribuito positivamente alla performance del fondo.